东吴证券股份有限公司马天翼,王润芝近期对长光华芯进行有计划并发布了有计划陈述《公司现状点评：高研发干与深化光芯片产业布局足球外盘网站app娱乐，静待新品起量》，本陈述对长光华芯给出买入评级，现时股价为39.31元。

长光华芯(688048)

投资重心

高功率半导体激光芯片保握最初，迟缓完结国产替代：公司手脚国内激光芯片领军企业，是少数研发和量产高功率半导体激光芯片的公司之一，迟缓完结高功率半导体激光芯片的国产化。公司长久专注于半导体激光芯片的研发、打算及制造。公司研制出的单管芯片室温贯串功率跳跃100W，使命效果62%。公司的9XXnm50W高功率激光芯片在宽度为330um发光区内产生50W激光输出，光电调遣效果大于即是62%。

“纵向+横向”业务布局双向发力，开发新兴哄骗市集：1）公司握续鼓舞“纵向+横向”推广的业务布局。公司中枢家具为半导体激光芯片，何况依托高功率半导体激光芯片的打算及量产智商，纵向往下流器件、模块及径直半导体激光器蔓延，横向往VCSEL芯片及光通讯芯片等半导体激光芯片扩展。2）公司在VCSEL、光通讯芯片等鸿沟的布局，将有助于开发新的哄骗市集。公司的VCSEL芯片哄骗握续拓展，当今主要哄骗在破钞电子、光通讯、车载激光雷达芯片。公司积极开发光通讯家具市集。公司推出的单波100GEML、50GVCSEL、100mWCWDFB大功率光通讯激光芯片为现时400G/800G/1.6T超算数据中心互连光模块的中枢器件。AI脱手高速光模块需求快速开释，证实Omdia数据，2025年高速光通讯芯片市集鸿沟有望达到43.40亿好意思元，公司光通讯业务有望受益。

高研发干与导致短期利润承压，毛利率环比逐季改善：公司2024年前三季度完结营收2.0亿元，同比下跌8%，归母净利润-0.6亿元，同比下跌183%，扣非归母净利润-1.0亿元，同比下跌54%。其中24Q3季营收0.8亿元，同比下跌2%，环比增长0.7%，归母净利润-0.2亿元，同比下跌78%，环比增长9%，扣非归母净利润-0.3亿元，同比下跌20%。公司利润承压主要系激光器市集竞争强烈，工业市集光纤耦合模块等家具价钱进一步下滑。24Q3季毛利率为29%，环比擢升2.18pct。第三季度公司完结了毛利率的环比改善。

盈利瞻望与投资评级：鉴于公司近两年为收拢市集机遇握续加大研发干与，短期影响公司利润，咱们对公司2024-2025年的归母净利润瞻望养息为-0.6/0.2亿元（上次瞻望值为1.4/2.6亿元），新增2026年归母净利润瞻望为0.7亿元。公司手脚国内激光芯片领军企业，握续鼓舞“纵向+横向”推广的业务布局，多家具鸿沟拓展客户，有序推广产能，蓄力历久发展，在国产替代的海浪下有望凭借自己竞争上风充分受益，看护公司“买入”评级。

风险提醒：下流需求握续疲软风险；行业竞争加重风险；家具哄骗过程不足预期风险。

证券之星数据中心证实近三年发布的研报数据计较，国金证券樊志远有计划员团队对该股有计划较为长远，近三年瞻望准确度均值为57.42%，其瞻望2024年度包摄净利润为失掉3100万。

最新盈利瞻望明细如下：

该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级5家；畴昔90天内机构主见均价为50.37。

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