本文自南王人·湾财社。

采写 | 南王人·湾财社记者 胡雯雯

2025年11月6日，小马智行（2026.HK）认真登陆香港交往所主板，以每股139港元的刊行价完成大师发售。

公司系数欺诈发售量休养权，增发15%股份后，绿鞋后募资额可达77亿港元，成为2025年大师自动驾驶行业鸿沟最大IPO。这次挂牌也记号着小马智行完成“好意思股+港股”双重主要上市架构的搭建。

Robotaxi深耕与全场景布局

小马智行这次IPO系数欺诈发售量休养权，刊行约4825万股，其资金用途高度蚁集，明确指向“Robotaxi车规量产、千辆级车队部署及全无东说念主运营区域推广”。

成立于2016年的小马智行，中枢业务围绕自动驾驶出行处事（Robotaxi）、自动驾驶卡车处事（Robotruck）及本事授权张开，其中Robotaxi是整个中枢。其第七代Robotaxi车型近日认真参加运营，是与丰田、北汽、广汽斡旋研发。

凭据官方信息，第七代车型自动驾驶套件BOM老本较上一代着落70%，绸缪单位老本降幅达80%，固态激光雷达老本着落68%，为鸿沟化运营奠定了基础。

适度上市前，小马智行是独一在中国四座一线城市均获取全无东说念主自动驾驶出行处事许可的企业，车队鸿沟达726辆，累计运营里程9300万公里。其策略聚焦于“把Robotaxi作念成可盈利的生意”，认识在千辆车队鸿沟下收场运营盈亏均衡，当今已在北上广深中枢区域鼓吹24小时全无东说念主运营。

发展重心与买卖化发扬

在买卖化发扬上，2025年上半年，自动驾驶卡车处事成为该公司主要收入开头，收入达1730万好意思元，占比48.8%；Robotaxi处事收入达325.6万好意思元，占比9.2%；本事授权与应用处事收入占比约42%。

在大师布局方面，公司已在硅谷、卢森堡建立研发中心，业务向欧洲、中东及亚洲多地拓展，与丰田的合股互助还触及日本商场的潜在布局。

招股书败露的财务数据深切，2022年至2024年及2025年上半年，公司总收入永别为6838.6万好意思元、7189.9万好意思元、7502.5万好意思元、3543.4万好意思元，同时损失净额累计达6.39亿好意思元，其中2025年上半年净损失达9064万好意思元。

本次募资用途明确指向买卖化攻坚：50%将用于将来五年L4自动驾驶本事的大鸿沟买卖化，包括业务拓荒、车队扩容与鸿沟化运营；约38%用于本事研发，聚焦自动驾驶系统迭代与AI大模子应用；剩余资金补充营运资金。按照规画足球外盘网站app官网，公司认识在千辆级车队鸿沟下收场Robotaxi运营盈亏均衡，新增募资将重心营救这一认识落地。